“张姗姗”是谁？

围绕核酸检测产业
，
这个名字及其背后的深圳市核子基因科技有限公司（下称“核子基因”）凝结成一个巨大的问号
，
伴随着公众对“利益输送”的想象
，
沸腾在整个互联网
。


事件点燃于11月25日
，
核子华曦兰州实验室因录入异常被通报
。


工商信息显示
，
张姗姗担任“监事”的30余个核子基因关联公司中
，
有相当一部分在新冠疫情发生以来的这三年内设立
。


多位业内人士表示
，
一家公司体系的急剧扩张与违法违规
，
并不能划上等号
。


但近年来各地高频次、大范围、层层加码式的核酸检测
，
逐渐磨蚀了人们的耐心
，
积蓄已久的怨气在“张姗姗”身上找到了出口
，
也确是此次舆论事件背后显见的因果链条
。


何况
，
核子基因的“暴发式”扩张并非孤例
。


以“医学检测”作为关键词检索
，
在“天眼查”上可以发现这样的事实
：
成立年限在1年内的企业数量约有10400多家
，
成立1~2年的有8900多家
，
2~3年的有5300多家
。


这不难推测
，
在三年疫情期间
，
不少企业奔着疫情红利
，
仓促上马
。


现象背后
，
也进一步暴露出这类医学检测服务供应商的当下困境——这些本就是医学检测产业链中属于低门槛的下游企业
，
过了三年近乎“爆发”的日子
，
而今舒适不再
。


暴富的神话破灭
，
几乎探底的定价
，
很难收回的账款——一次次冲击着掘金者们的利润空间
。


一个行业快起快落的秘密捂不住了
，
新冠病毒核酸检测这门生意
，
到了强弩之末的时候
。


一位医疗领域资深投资人告诉八点健闻
，
疫情带来的需求不可持续
，
为此深交所和上交所也要求
，
对核酸检测相关企业上市“是否符合科创属性”
，
进行从严审核
。
未来疫情结束
，
医学检测行业终将回归常态
。


“市场规模将定格在300亿左右
，
而这个数字
，
绝对撑不起现今数量的核酸检测公司
。
”

张姗姗“加盟”模式
，
给乱象埋下伏笔

一位多年在医学检测领域的从业者告诉八点健闻
，
核子华曦主要是提供的是核酸检测服务
，
属于核酸检测产业链的下游
，
门槛较低
。


相比生产试剂、检测仪等产品
，
需要较高技术门槛的上游生产商
，
下游服务供应商更容易“分一杯羹”
。
结合疫情以来核酸检测单价不断下探的趋势
，
服务供应商们想要赚钱
，
可能更多只能依仗“薄利多销”的模式
。


按卫生部门规定
，
医学检测实验室开展新冠病毒核酸检测
，
需要在所在地取得对应资质
。
对一个公司来说
，
想要拓展自己的业务范围
，
自然要在各省铺设自己的医学检测实验室
。


“这样的做法
，
不仅在张珊珊的核子基因有
，
其他医学检测企业也会这样做
。
”

多名从业者均向八点健闻表示
，
考虑到工作的高强度和长时间
，
人为的误差和失误均可以理解
，
但不能涉嫌造假
。


具体到核子华曦
，
其旗下的不少医学检验实验室成立时间不足一年
。
如此短的时间内实验室快速增加
，
这不符合行业规律
，
乱象或许早已埋下伏笔
。


为了赶上疫情的趟
，
这些曾经实力、财力都不强的核酸检测企业会寻找合作伙伴
，
合作代理模式就成了可能
。


核子基因把这种方式叫做“加盟”
。


据南方周末报道
，
核子基因的加盟资料显示
，
2020年3月~9月
，
公司核酸检测业务的营业额达到4.5亿元
，
逾100位合作代理商获得的利润超百万
。


一位医学检测领域从业者表示
，
在医学检测领域
，
“加盟”是最近才有的词语
。
核子基因这类企业暂时没有能力或财力覆盖足够多的省
，
就会在当地选择一名合作伙伴一起做这件事
，
“你用我的产品
，
我用你的渠道
。
”

医疗检测方向的资深投资人曾鸥（化名）指出
，
第三方医学检测机构的审批权往往下放在地方
，
导致审批决策分散
。
为了控制医学检测机构无序扩张
，
有些城市（如上海）会进行总体把控
，
“但在更多的城市里
，
并没有如此管理
，
存在着无序和混乱
。
”

骑虎难下的一年

仅是今年
，
被公开的核酸造假已达至少7起
。


自1月份郑州金域医学负责人“引起新冠病毒传播”开始
，
这个疫情后急遽膨胀的行业
，
丑态百出
。


一些实验室检出阳性却故意隐瞒不报
，
或出具假阳性报告；一些超能力承揽业务
，
拖延报告出具时间；还有实验室扩充原始监测数据
，
稀释检测样本
，
试图降低成本
。


投资人曾鸥表示
，
疫情期间爆出的核酸检测行业的问题
，
最为严重的依次是
：
检测结果不准确或干脆造假、检测机构的各种合规问题、以及检测机构的准入和资质问题
。


有媒体统计
，
今年6月~7月间
，
不少省份进行了核酸机构的大排查
，
数据显示有250家第三方核酸检测机构被责令整改
，
其中不乏一批知名上市公司的子公司
。


而随着时间推移
，
核酸产业已从两年前爆发式的造富神话
，
走到了强弩之末
。
从最开始做一次自费核酸200元的价格
，
到10混1最高收费不超过2.6元/人次
，
政府集采后核酸采样价格的大跳水
，
直接冲击了整个产业链
。


为了在不断摊薄的利润中捞到最后一桶金
，
曾高歌猛进冲进行业的下游服务商
，
乱象肇生
。


深圳某公司一位负责核酸业务的管理者赵斌（化名）告诉八点健闻
，
集采过后
，
目前利润高的主要是出口型企业
，
其次是上游做试剂耗材的原料厂商
，
而下游做检测服务的利润最低
，
不仅要承担巨额应收账款
，
还得贷款支付工资、试剂耗材等费用
。


“鲜为人知的是
，
医院采样也分了一部分收入过去
。
企业承担了采样管、试纸、转运司机、实验室全流程、结果报告、问题投诉等责任
，
也分了一部分收入
。
”

外界看来赚得盆满钵满的服务商实验室
，
增长乏力
，
而债务是这些服务商最沉重的负担
。


“他们前期确实是赚了钱
，
但今年骑虎难下
。
”一家IVD企业负责人向八点健闻表示
，
这背后
，
是政府财政吃紧带给他们的债务负担
。


“全民核酸做了一段时间
，
核酸检测服务商的应收账款非常庞大
，
账期拖了半年甚至一年
，
现金流压力急剧增加
。
”

据《科创板日报》梳理
，
截至2022年第三季度
，
多家核酸检测业务的上市公司应收账款明显提升
。
例如Q3营收156亿元的迪安诊断
，
应收账款高达108亿元
，
占比69%
。


除了债务导致的现金流吃紧
，
在另一面
，
核酸检测的利润也在逐渐摊薄
。
两面夹击下
，
服务商们倍感无奈
。


“两年前服务商的利润率是挺高的
，
估计有50%
，
但是采样的量非常小
。
”赵斌表示
，
常态化核酸后
，
政府集采压价
。
现在做单管、5混1肯定亏钱
，
但企业不能不做
。
10混1如果量大
，
利润能达到10%
，
20混1利润最高
，
但几乎没有订单量
。
再减去银行贷款和坏账
，
服务商的利润估计所剩无几
。


一位业内人士也向八点健闻证实
，
将试管、拭子、管装液体和人工等计算在内
，
单管利润基本是20混一的80%
。


为了压缩成本
，
服务商更倾向于做大规模的混检
，
甚至在违法的边缘游走
。


一位病毒学家向八点健闻表示
，
业内部分企业甚至做了100混1
。
“他们从10个10混1的管子里各采0.1毫升
，
混在一起做一次检测
，
成本就可以下降98%
。
”

赵斌认为
，
上述混检行为是很明显违规的
，
相关门会严厉处罚
，
大多数企业应该不敢这么做
。


一边IPO上市
，
一边被投资人打入冷宫

疫情三年
，
让中国的医学检测实验室从一千余家增长至万余家
，
基础设施扩张突飞猛进
。


这些“疫情遗产”或许不仅能在疫情后继续发光发热
，
而且已经把一些公司早早送上了IPO的道路
。


目前
，
内地涉新冠核酸检测业务的IPO公司共计13家
，
其中达科为、致善生物、瑞博奥和菲鹏生物4家公司已通过了上市程序
，
但尚未登陆资本市场
。
除此以外
，
今年唯一过会且正式上市的涉核酸检测公司仅有康为世纪一家
。


火热的上市潮背面
，
是一级市场投资人的冷淡
。


多位生物医药行业投资人向八点健闻表示
，
新冠核酸检测这类项目不可持续
，
不在考虑范畴之中
，
“投资关注未来长期的成长性
，
一瞬间的项目从不考虑
。
”

核酸检测所属的分子诊断领域
，
投资热潮在2017~2018年左右
。
当时
，
机构投资人便已经投资过一轮行业内公司
。
到了目前阶段
，
尽管大规模核酸检测业务可能还将持续一段时间
，
但机构投资人并不认可其产业价值
，
更不会给出高估值————圣湘生物在高峰时期的估值达400多亿
，
现在连200亿都不到
，
可谓断崖式下跌
。


企业想要融资
，
就不得不面对投资人的拷问
：
新冠疫情后
，
业务发展可否持续？

九鼎投资大健康部孟详睿表示
，
虽然分子诊断代表了未来技术的发展方向
，
但几年内
，
除去新冠业务
，
最多也就是两三百亿的市场空间
，
“支撑几个上市公司可以
，
一下子涌入好几十个（上市公司）怎么可能？”

投资人曾鸥分析
，
这一轮递交IPO材料的涉核酸检测公司中
，
除了没有技术含量的公司
，
康为世纪和翌圣生物的主营业务是上游原料进口替代
，
新冠业务占比不高
，
也就35%左右
，
“它们属于这一波被误伤的
。
”

而对于没有技术含量的核酸检测公司
，
上述IVD企业负责人表示
，
“不少企业已经把后面10年的测试量都做完了
。
”

他进一步分析
，
靠核酸检测发迹、已经赚了一波快钱的核酸检测头部企业
，
已经在考虑下一步
。
比如转向同是分子检测的基因测序、又或者涉足免疫检测等增长量较大的业务
。
这类企业会加大研发投入
，
加强临床转化
。


核酸检测试剂供应链龙头企业达安基因
，
便在前几日将所有常规核酸（非新冠类）诊断试剂产品主动申请降价
，
通过大幅度降价以提高竞争力
。
“价格降幅甚至超越集采”
，
行业人士评价
，
达安基因此次调价击穿了核酸检测产品的价格体系
。


IVD企业品牌战略顾问张洪华向八点健闻
，
达安基因的降价战略会使得其他企业难以竞争
，
淘汰一批竞争对手
，
扩大客户量和用户规模
。


此前
，
有从业者同八点健闻分析
：
检测量增加
，
操作人员要增加
，
机器也要被占用
。
在这种情况下
，
几乎很难再靠规模的增加
，
把边际的成本进一步降下来
，
规模经济几乎毫无优势
。


而这种规模不经济的另一面则是
：
一旦未来不需要做如此频繁的新冠核酸检测了
，
这些设备和人员马上变成闲置
。
于是
，
等到常态化核酸的阶段结束
，
这些积累下来的庞大产能
，
几乎很难找到相应规模的替代业务
。


上海某第三方检测实验室的创始人向八点健闻介绍
，
在疫情期间
，
上海的日核酸检测能力从100多万管增加到了850多万管
。


“几乎每一家公司都在想办法扩产能
，
其中一家为了完成疫情的核酸检测
，
把PCR仪从20多台扩张到了近300台
，
单仪器设备方面的投入就达数千万”
，
而同时他又发问
，
疫情结束后
，
“还有什么别的业务能用到这么多台仪器？”

更可悲的是
，
巨量的市场并没有帮助整个产业完成人才与技术的转化
。


一位行业投资人坦言
，
疫情只是让相关企业解决了资金问题
，
但大多企业缺乏很好的员工激励机制
，
人员待遇以及优秀人才的流入
，
仍是难题
。


据透露
，
早在今年5月份
，
就有一些不太看好后市的第三方实验室找到FA（Financial Advisor
，
融资顾问）寻求脱手
。
曾鸥认为
，
在检验检测领域
，
下一步的标的大概率会出现在合成生物领域
。


（陈鑫对此文亦有贡献）

严雨程、史晨瑾、习翔宇｜撰稿

李琳、李芃丨责编

本文首发于微信公众号「八点健闻」
，
未经授权不得转载

网友看法

1、网友豁达的白羊
：
现在赚的昧良心钱
，
几百辈子花不完
，
还要什么未来

2、网友用户7275465182327
：
文章分析的很透彻
。
可能疫情三年来
，
对核酸检测机构就缺失管理
。


3、网友会打野的鲁班
：
已经赚了盆满钵满了
，
几辈子都花不完的钱
，
要什么未来？？投资点别的
，
不一样逍遥快活！

4、网友广西生态影视
：
这篇就是想为那些没有良心的商家解脱

5、网友缦缦
：